Moody’s: Δεν αναβάθμισε την Ελλάδα – Τί πραγματικά λέει για χρέος, παραγωγικότητα και υπερχρεωμένα νοικοκυριά

Το χρέος μειώνεται ως ποσοστό – αλλά παραμένει περίπου 363 δισ. ευρώ

Η Moody’s επισημαίνει ότι το δημόσιο χρέος μειώθηκε από 209,4% του ΑΕΠ το 2020 σε 146,1% το 2025.

Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι μειώθηκαν ανάλογα και τα χρήματα που χρωστά η χώρα.

Σύμφωνα με τη Eurostat, το δημόσιο χρέος ήταν περίπου 368 δισ. ευρώ το 2022 και 363 δισ. ευρώ το 2025. Δηλαδή μειώθηκε κατά μόλις 5 δισ. ευρώ.

Γιατί λοιπόν έπεσε τόσο πολύ το ποσοστό;

Επειδή στο μεταξύ αυξήθηκε το ΑΕΠ της χώρας. Το δημόσιο χρέος εκφράζεται ως ποσοστό του ΑΕΠ, και επομένως το ίδιο χρέος αντιστοιχεί πλέον σε μικρότερο ποσοστό του ΑΕΠ. Να σημειωθει οτι σύμφωνα με τη moody’s, μέρος της μεγάλης αύξησης του ΑΕΠ σε ευρώ,  προήλθε από την άνοδο των τιμών (πληθωρισμός).

Οι «μεγάλες εξωτερικές ανισορροπίες» παραμένουν

Η Moody’s εξακολουθεί να καταγράφει τις «μεγάλες εξωτερικές ανισορροπίες» μεταξύ των διαρθρωτικών αδυναμιών της χώρας.

Η χώρα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικές ανισορροπίες στις οικονομικές της συναλλαγές με το εξωτερικό, ένα πρόβλημα που η Moody’s θεωρεί αρκετά σοβαρό ώστε να το συμπεριλαμβάνει στους παράγοντες που περιορίζουν το πιστωτικό προφίλ της Ελλάδας.

Πρόβλημα παραμένει και η παραγωγικότητα

Η Moody’s καταγράφει επίσης ως αδυναμία τη μέτρια αύξηση της παραγωγικότητας.

Σύμφωνα με τον οίκο, οι ιδιωτικές επενδύσεις αντιστοιχούν σχεδόν στα δύο τρίτα της αύξησης κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες του λόγου επενδύσεων προς ΑΕΠ από το 2020.

Ωστόσο, περισσότερες επενδύσεις δεν σημαίνουν ότι έχει λυθεί αυτομάτως και το πρόβλημα της παραγωγικότητας.

Η ίδια η Moody’s σημειώνει ότι οι ενδείξεις για την πρόοδο των μεταρρυθμίσεων δεν είναι το ίδιο ισχυρές σε όλους τους τομείς και σε ορισμένες περιπτώσεις παραμένουν ακόμη προκαταρκτικές.

Τα «κόκκινα» δάνεια έφυγαν από τις τράπεζες – τα χρέη όμως δεν εξαφανίστηκαν

Εδώ βρίσκεται ένα από τα σημαντικότερα σημεία της αξιολόγησης για τους πολίτες.

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν μειώσει δραστικά τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια που εμφανίζονται στους ισολογισμούς τους.

Η Moody’s όμως εξακολουθεί να καταγράφει ως αδυναμία το σημαντικό απόθεμα προβληματικού χρέους εκτός του τραπεζικού συστήματος, το οποίο επιβαρύνει υπερχρεωμένα νοικοκυριά και επιχειρήσεις.

Ένα «κόκκινο» δάνειο μπορεί να φύγει από τον ισολογισμό μιας τράπεζας. Αυτό βελτιώνει την εικόνα της τράπεζας. Δεν σημαίνει όμως ότι εξαφανίστηκε και το χρέος του ανθρώπου ή της επιχείρησης που το οφείλει.

Το προβληματικό χρέος μπορεί πλέον να βρίσκεται εκτός τραπεζικού συστήματος, αλλά η οικονομική υποχρέωση του οφειλέτη παραμένει.

Και αυτό δεν αποτελεί εκτίμηση. Η ίδια η Moody’s περιλαμβάνει το σημαντικό απόθεμα προβληματικού χρέους εκτός τραπεζικού συστήματος, το οποίο βαραίνει υπερχρεωμένα νοικοκυριά και επιχειρήσεις, στις αδυναμίες του ελληνικού πιστωτικού προφίλ.

Οι μεγάλες επιχειρήσεις ενισχύονται – Το βάρος του χρέους παραμένει για πολλές μικρότερες

Ένα από τα στοιχεία που αναφέρει η Moody’s είναι η ενίσχυση των μεγαλύτερων ελληνικών επιχειρήσεων.

Σύμφωνα με τον οίκο, οι επιχειρήσεις με τουλάχιστον 50 εργαζομένους αύξησαν το μερίδιό τους στην ακαθάριστη προστιθέμενη αξία από περίπου 45% το 2009 σε 60% το 2024. Παράλληλα, η Moody’s καταγράφει θετικά την αύξηση των ιδιωτικών επενδύσεων.

Η εικόνα όμως δεν είναι ίδια για ολόκληρη την οικονομία. Η ίδια αξιολόγηση επισημαίνει ότι εξακολουθεί να υπάρχει σημαντικό προβληματικό χρέος εκτός τραπεζικού συστήματος, το οποίο επιβαρύνει υπερχρεωμένα νοικοκυριά και επιχειρήσεις.

Με άλλα λόγια, η ενίσχυση μεγάλων επιχειρήσεων είναι πραγματική, αλλά δεν αποτελεί από μόνη της απόδειξη ότι αντίστοιχη βελτίωση έχει φτάσει στο σύνολο των μικρότερων επιχειρήσεων και των νοικοκυριών.

Τι αναγνωρίζει ως θετικό η Moody’s

Η Moody’s άλλαξε το outlook από «σταθερό» σε «θετικό». Αυτό σημαίνει ότι βλέπει πιθανότητα μελλοντικής αναβάθμισης.

Αναφέρεται θετικά σε αλλαγές στη φορολογική διοίκηση, στην αδειοδότηση επιχειρήσεων, στο πλαίσιο αφερεγγυότητας, στις δικαστικές διαδικασίες και σε άλλους τομείς.

Όμως, η βαθμολογία δεν άλλαξε αφού οι σοβαρές αδυναμίες που καταγράφει η ίδια η Moody’s παραμένουν.